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【利记】对“中报题材”还需全面分析

文章来源:中国科学报    发布时间:2018-01-23 16:09:17  【字号:      】

对“中报题材”还需全面分析 现在正是上市公司颁布中报的密集期,不少企业披露事迹大幅度晋升的喜讯,股价随之上涨,并且在市场上引发“中报题材”,不少投资者改变投资重点,形成相应的行情。

现在正是上市公司颁布中报的密集期,不少企业披露事迹大幅度晋升的喜讯,股价随之上涨,并且在市场上引发“中报题材”,不少投资者改变投资重点,形成相应的行情。

无疑,这样的行情是有其合理性的,因为它是缭绕事迹展开,在必定水平上符合价值投资的逻辑。特殊是一些上市公司,原来股价很低,但今年中期事迹有了较大幅度的晋升,这样从中期事迹预告开端,股价逐渐有所反映,到了中报颁布,更是呈现了一波较为像样的上涨。介入这类股票的操作,投资者不但能够分享到上市公司事迹增长的结果,同时也有足够的底气来应对市场的波动,能够坚持良好的心态。在这个意义上说,当前的“中报题材”,的确值得人们关注。目前该行情的活泼,也表明了整个市场在投资运动中理性因素的加强。

不外,对于“中报题材”,投资者须要作全面剖析。目前来看,中报事迹增长比拟显明的,重要在上游产业,如钢铁、煤炭、有色及化工等。前几年,由于产能多余,这些行业的产品市场价钱回落,相干企业的利润也受到显明的冲击,有的甚至呈现很大的亏损。去年以来,随着供应侧构造性改造的推动,多余产业的去产能与去库存不断取得进展,不少后进产能被淘汰,市场环境得到了相应的改善,一些具有进步前辈产能的企业由此得到良好的发展机遇。从去年下半年开端,钢铁、煤炭、有色及化工等行业,呈现了景气宇显明回升的态势。随着一些主导产品价钱的反弹,相干企业的效益稳步回升。进入今年,这种状态基础得到坚持,并且还有新的发展,这就直接导致了很多上市公司中报事迹的大幅进步。投资者注意到,部分钢铁、煤炭企业中报事迹同比进步10倍甚至更多,还有一些有色及化工企业,事迹晋升幅度居然有超百倍。应当说,事迹上去了,这当然是好事,但是这种幅度很大的事迹晋升,在很大水平上是不可连续的,因为它是树立在去年同期的低基数基本之上,不是一种常规化的态势。特殊是进入今年下半年后,由于去年同期企业经营环境已经有所改善,因此随着基数的进步,即便企业盈利的绝对值仍然不低,但究竟增长幅度是要有所减小的。这就是说,以上市公司中报事迹大幅度增长幅度为核心的“中报题材”,其实有着很强的阶段性特性,到了下半年,情形会有所变化。如果简略把中报的事迹增幅视为全年都能够到达的目的,那么投资者到时候很可能就会扫兴。

进一步说,有些行业目前很高的盈利程度,也是与产能被过度紧缩有关的。当产能恢复到正常程度时,其盈利程度也会有所降落。对于技术相对成熟的周期性行业来说,利润过高或者大幅度亏损,都是属于较为极端的状态,未必会持久。投资者紧紧抓住企业事迹从亏损到盈利,以及从微利到暴利的进程,及时介入投资,当然能够有很好的收益。但是在企业已经实现暴利之后,接下去应当走向均衡利润,这个时候还认为暴利会延续,那么就是一种认识偏差,会影响到投资后果。对于现在的“中报题材”行情,投资者在高度关注、积极介入的同时,恐怕也要进行理性的剖析,不能简略地一概而论。

时下,“中报题材”行情方兴未艾,对于热衷价值投资的投资者来说,这是一个难得的投资机会。但是,断定上市公司的中报,须要用动态的观点,不能以当前的事迹,特殊是当前的增长率作为最重要的剖析根据。分开了对事迹增长原因及趋势的剖析,以绝对化的视角来看待“中报事迹”,那是很不科学的,也是对价值投资理念的一种片面认知。

(作者系申万宏源证券首席剖析师)

(原题目:对“中报题材”还需全面剖析)

(责任编纂:DF155)

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(责任编辑:侯茜)

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